企業プロフィール:JPモルガンチェイス&カンパニー

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ダウ・ジョーンズ・インダストリアルの平均コンポーネントJPモルガン・チェース・アンド・カンパニー(JPMフリーJPモルガン・ストック・リポート)は、世界50カ国以上で事業を展開する世界最大の銀行の1つです。ニューヨーク市に本拠を置く同社は、過去200年以上にわたり、1,000を超える機関の合併の成果です。同社は、過去数年間で銀行業績を落とした信用の質やその他の問題を回避しなかったが、同業界の大部分の企業よりも比較的優れた業績を収めている。

レガシー機関

JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーは1799年にアメリカの上院議員Aaron Burrによって設立されたThe Manhattan Co.の銀行への最初の発想を辿っています。黄熱病の流行に続いて、彼は清潔な水供給業者、The Manhattan Companyを設立し、水会社のチャーターの規定を使って銀行を設立しました。その後、1877年、ウォールストリートの出版社であるJohn ThompsonがChase National Bankを設立し、リンカーン大統領の元財務長官だったSalmon P. Chaseの名前を付けました。同社は、1930年に海外で大規模な業務を行っている銀行であるニューヨークのEquitable Trust Co.を含め、数年にわたって多くの銀行を買収しました。 Equitableの株式の大部分はRockefeller家のメンバーが所有し、第二次世界大戦後、David RockefellerはChaseの経営陣を経て最高経営責任者に就任しました。 1955年、チェースナショナルはマンハッタンの銀行と合併してチェースマンハッタン銀行を設立しました。

JPモルガン・チェースの他の先人たちは、製造上の懸念の一部として人生を始めました。綿加工機を製造していたニューヨーク・マニュファクチュアリング・カンパニーは、1817年に銀行を設立し、最終的にはハノーバー・トラスト・カンパニーとなりました。そして、1824年に、化学薬品、医薬品、塗料の生産者であるニューヨーク・ケミカル・マニュファクチャリング・カンパニーケミカルバンク。同社は最終的に化学事業を解散し、Chemical Banking Corporationと改称した。 1987年にはテキサス・コマース銀行、1991年にはハノーバー・コーポレーション、1996年にはチェース・マンハッタンの名前を採用したチェース・マンハッタン社を含む数々の著名な購入を数多く行った。

J. Pierpont MorganとAnthony DrexelがDrexel、Morgan&Co.を設立した1871年には、前身の別名が設立されました。この銀行は財務的に弱い鉄道を再編し、General Electric Co.のような大手企業を結成した合併に資金を提供しました – 無料のゼネラルエレクトリック株レポート)。 1904年、パナマ運河の建設に必要な土地権利の購入資金を調達するのに役立った。 1929年の株式市場の暴落の後、同社はモルガン・スタンレー(Morgan Stanley、MS)となった投資銀行業務を分割した。 1959年にGuaranty Trust Co.(American Depositary Receiptの発明者)と合併した後、同社はMorgan Guaranty Trust Co.に社名を変更した。2000年にはThe Chase Manhattan Corp.と合併し、J.P. Morgan Chase&Co.

一方、19世紀初頭に始まった中西部の銀行も加盟していました。 1995年、First Chicagoはデトロイトに本拠を置くNBD Bancorpと合併し、First Chicago NBDと呼ばれました。 Bank Oneの会長であるJames Dimonとの間で、JP Morgan Chase&Co.を設立するため、2004年にJP Morgan Chase&Co.がBank Oneと合併し、合併時の社長兼最高執行責任者(Chief Operating Officer)の称号を前提としています。彼は2007年に理事会会長に任命されました。

ビジネスミックス

JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーは、その事業を5つの主要な事業グループに分けている。最初の2つは収益のシェアを占めていますが、その利益は近年劇的な変動を受けています。 1980年代にバンキングとインベストメントバンキングを分離するうつ病のルールが崩壊し始めたとき、多くの大手銀行は買収を通じた投資銀行業務を再構築し、規制当局から特定の投資銀行業務に従事する許可を得ていた。 JPモルガン・チェースのコンシューマー・アンド・コミュニティー・バンキング部門は、株式・債券引受、トレーディング、アドバイザリー、企業向け貸出およびプリンシパル・インベストメント・アクティビティを行っているコーポレート・アンド・インベストメント・バンキング部門が、 。

残りの3つの小規模ビジネスグループの利益は、前の2つの企業ほど揮発性ではありませんが、JPモルガン・チェースの収益の3分の1程度を占めています。商業銀行は、中堅企業、大企業および地方自治体に貸与し、商業用不動産貸付を含む。アセットマネジメント部門は、投資管理およびプライベートバンキングサービスを提供しています。

JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーはまた、プライベート・エクイティ投資業務の結果に加え、投資有価証券ポートフォリオを管理するコーポレート/プライベート・エクイティ部門の結果に、配分されていない企業経費が含まれていることを報告している。このセグメントの収益は、年々劇的に変動しています。

偽りの産業における相対的強さ

JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーは過去数年の困難な年を無傷で航海したことは確かです。他の銀行と同様に、信用の質の低下、軟調な経済活動の影響、収入の増加に対する規制の強化、抵当貸付の紛失(抵当貸付の喪失、訴訟、銀行が酸性の住宅ローンを買い戻す投資家の要求、延滞住宅ローンを修正する圧力)。また、仲介会社ベア・スターンズの買収に関連して損失を吸収しなければならず、ワシントン・ミューチュアルで高いモーゲージ・ローン損失を主張していた。しかし、同社は他の多くの銀行よりも優れた形で嵐を経験したようだ。

2004年の合併に先立ち、ジェームス・ディモン会長は、2000年に約5億ドルを失ったが、3年後には35億ドルを稼いだ銀行ワンに劇的な転換をもたらした。 JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー(バンク・ワンのような悲惨な状況ではなかったが、改善の余地が十分にある)で支配権を取ったとき、彼は経費を削減し、危険な活動を縮小した。 2005年には、2008年の景気後退前と住宅金融危機前に、同社はカードおよびコンシューマー・バンキング業務によって発行されたサブプライム・クレジットの額を制限し、最終的には大きな損失をもたらした特定のハイリスク・モーゲージ商品他の銀行で。これらの信用の決定その他の保守的な動きがなければ、2005年以来の同社の消費者ローンおよびモーゲージローンの損失は高いものの、大幅に増加した可能性があります。

同社はまた、厳しい時代に銀行が混乱を起こすのを助ける強力なバランスシートと健全な貸倒引当金および自己資本水準を維持することに重点を置いた。ほとんどの大手銀行と同様に、JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーは、2008年後半に政府からの銀行救済資金(250億ドル)を受領したが(ちょうど8ヶ月後に返済)、コア・キャピタル・キャピタル・レシオはまともであった輸液なしで。

JPモルガン・チェースは、住宅やレクリエーション用の自動車の貸出など、それに合っていない事業から抜け出し、エネルギー取引やリテールバンキング(銀行支店やリテールローン担当者の追加など)の建設に注力した。多様なビジネスミックスは、クレジットカード事業の急激な損失を2009年の他事業でも相殺するのに役立った。

機会

今後5年間で、JPモルガン・チェースは、ワシントン・ミューチュアルから取得した支店で新製品およびサービスを導入することを検討しています。この取引は、カリフォルニアのような急成長市場での支店ネットワークを大幅に拡大し、JPモルガンはこれらの事業の収益性を高めることができるはずです。同社はまた、旧ワシントンミューチュアル市場において、中規模商業銀行業務およびクレジットカード業務を拡大する予定である。インベストメント・バンキング事業では、JPモルガンは、ベアー・スターンズの加盟により大幅に強化された商品プラットフォームを構築し、国際事業を拡大する予定です。これらの拡張イニシアチブとその他の拡張イニシアチブは収益の伸びを助けるはずですが、信用コスト、訴訟費用、および今後の数年にわたる不安定な住宅ローンの再構築や買戻し費用が一番大きい可能性があります。これらの問題の解決はまた、成長イニシアチブを支援するために使用できる自己資本を解放すべきである。

進行はおそらく滑らかではありません。 JPモルガンは、以前は苦戦していた競合他社が跳ね返り始めたため、一部の投資銀行市場シェアを失ったようだ。また、不均衡な景気回復と規制改革ルールの変更は、おそらく近いうちに収益の伸びを抑制し続けるであろう。たとえそうであっても、我々は2015年から2017年にかけて中期的に収益を上げようとしており、保守的な投資家にとってはあまりにも揮発性であるかもしれないが、株式は患者投資家にとって長期的な魅力があると考える。

配当金

他の多くの銀行と同様に、JPモルガン・チェースは2009年初めに配当金を引き下げた。この動きにより自己資本が解放され、政府に売却された優先株式の早期返済が促進されたと思われる。同社は規制当局から2011年初頭に支払いを部分的に回復する許可を受け、最終的な配当性向35%を目標としていますが、配当金が景気後退の水準まで戻るまでには時間がかかることがあります。