企業プロファイル:シスコシステムズ

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Dow 30コンポーネントCisco Systems(CSCO  –  Free Cisco Systems Stock Report)は、シリコンバレーから登場した最も賞賛され成功した企業の1つです。技術アイコンの幅広い製品とGDPとの相関関係は、通信機器業界で最も注目されている株式の1つです。大規模な現金残高と相まって、技術動向を予測する経営陣の鋭い能力は、魅力的な買収を行い、業界内で有力な技術を開発することを可能にします。 1994年の12億ドルから2011年度(430億ドル)に増加した(7月30日に終了した)収益に貢献する強みは、効率的で革新的な業務慣行です。同社の過去10年間の平均年間収入成長率は11%でした。シスコは、データセンターの仮想化、クラウドコンピューティングの提供、ビデオ会議、コラボレーション市場での新製品の普及を図っています。

会社沿革

シスコの最初の製品であるルータのアイデアは、スタンフォード大学の夫婦が大学の異種のコンピュータネットワーク上で電子メールをやり取りしたいという願望によって動機づけられたという噂が流れています。ロマンチックなインスピレーションの主張はあまりありませんが、1980年代初頭、スタンフォードのコンピュータサイエンス部門のディレクターであるLeonard Bosackとビジネススクールのコンピュータ施設のディレクター、Sandy Lernerは、個々のネットワークの必要性を認識しました。大規模で高価な中央集中型のミニコンピュータを使用せずに、迅速かつ信頼性の高い方法で相互にデータを送信することができます。この概念に基づいて、他のスタンフォードのエンジニアの助けを借りて、そのような作業を実行できるデバイスを考案しました。多くの人が貢献しましたが、スタンフォードの研究者William Yeagerは、重要なオペレーティングシステムとルーティングコードを開発したことが知られています。シスコは1987年にUniversityから技術をライセンスしたにもかかわらず、公に信用できませんでした。最初のボックスが作られた後、チームはキャンパス全体に分散させ、同軸ケーブルのインフラストラクチャと接続しました。数ヶ月にわたって、機能的な広域ネットワークが構築され、以前には見られなかった距離を超えて情報が送信されるようになった。

このシステムは、スタンフォードの公式ネットワークになりました。その一方で、他の研究への言葉の広がりは、その能力を促進し、その結果、多数の購入提案がもたらされる。それでも、政府は大学資金を使ってこの技術の商業的販売を支援する許可をチームに与えなかった。その後、夫婦は仕事を辞めて、1984年に貯蓄とクレジットカードを使って自分たちのスタートアップに独立して資金を調達し始めました。同社は、最初に「cisco」という小文字の「c」と呼ばれ、「San Francisco」の終わりを意味していました。今後数年間、スタートアップはソフトウェア(「シスコ」と呼ばれる)が商業的に実行可能になるまでソフトウェアとハードウェアの改良を行い、1986年に出荷された最初のマルチプロトコルルータとなりました。ネットワーク間で情報パケットをルーティングするためにデバイスとソフトウェアを使用する習慣。

この時期には、激増する需要に対応するためにベンチャーキャピタル投資が必要となりました。 Seqouia CapitalのDon Valentineは、数十回失敗した後、パーソナルコンピュータの接続に大きな投資可能性を見出し、同社の32%に対して250万ドルを支払うことに同意した。バレンタイン氏は、当初の売上成長率が高いため、これらの資金は使用されていませんでしたが、効率的な運営体制を確立し、良好な管理チームを雇用して、スタートアップに必要な信頼性と企業ノウハウを提供しました。 Lerner氏は顧客サービスの副社長に就任し、Bosack氏は最高技術責任者(COO)の称号を取得し、同社は同社の30%を保有していました。しかし、契約の構造上、多くの権力はバレンタイン氏の手に委ねられていました。最終的に、Lerner氏の妥協のないアプローチにより、創設者と新たに任命された副社長の間で、後任の当事者が上級管理職に最善を尽くすよう指示されました。その結果、1990年2月にIPOの数ヶ月後にLerner氏が解雇されました。退社直後、Bosack氏は辞職し、2人はシスコの株式を慈善団体に寄付しました。

創業者を写真から守り、経営陣はシスコの主要な営業体制を自由に確立しました。その努力をリードしたのはCEOであったJohn P. Morgridge。同社の文化と初期の成功への彼の最大の貢献の1つは、顧客サービスへの献身でした。技術者にルーターを販売する代わりに、チームは大企業の上級管理職に就任しました。これは、会社がキャンパス内の労働者をつなぐことを訴えていた数多くのクライアントを集める戦略でした。シスコは新しい顧客を獲得するだけでなく、顧客を維持することにも優れていました。エンジニアリングスタッフは、新製品の作成時に苦情や示唆を満たすように言われました。 「バグレポートデータベース」、オンライン注文、クライアントが質問を投稿して他の顧客からの回答を得ることができるメッセージボードなど、革新的なWebベースのアプリケーションは非常に人気がありました。これにより、エンジニアは最も困難な問題を解決するために多くの時間を与えられ、技術サポートスタッフは比較的低く保たれました。 Morgridge氏は、1996年までにシスコのルータ市場の80%を占める原動力として高い顧客満足度を認識しました。その後、数年後には、顧客がネットワークを運営するのを支援するためのユニットを設置しました。 2010年には、収益性の高いサービス部門が76億ドル(収益の19%)を占めました。

Morgridge氏が育成したCiscoの企業理念のもう一つの重要な要素は、製品基盤の多様化でした。経営陣は、インターネットトラフィックが急速に増加するには、ルータのような「バックボーン」インフラストラクチャーを超えた新技術が必要であると確信し、シスコは成長を続けるためにシスコを提供する必要があると結論付けました。同社は、企業のネットワーキングニーズを満たすワンストップショップでありたいと考えていました。技術が内部で開発されたのか、買収によって得られたのかは気にしませんでした。同社のCatalystオペレーティングシステムは、シスコのスイッチのCatalystラインに使用され、単一のビル内のコンピュータをローカルエリアネットワークに接続することが主流であったことが判明しました。クレッシェンドは、年間収入が1000万ドル未満のときに9200万ドルで購入されました。 Catalyst製品は、Switchingユニットにとって年間70億ドルの事業となる予定です。

1995年1月、現在のCEO、ジョン・チェンバースが同社を支配した。 Chambers氏は前任者よりも積極的で、買収のペースを上げることを選んだ。 1996年にシスコは、非同期転送モード(ATM)テクノロジの大手サプライヤ、StrataCom、Inc.を46億7000万ドルで買収しました。これで時代遅れのスイッチ技術は、ルータを必要とせずに長距離にトラフィックを誘導し、待ち時間を短縮し、ブランチオフィスへの音声およびビデオ伝送に適しています。また、StrataComは、ローカルエリアネットワークを広域ネットワークに接続しようとしている電気通信会社から強く要求されていたFrame Relayスイッチングデバイスを所有していました。今回の契約は、シスコが大企業、教育機関、政府機関をはるかに超えた顧客基盤を、売上高の約3分の1を占めるサービスプロバイダーに拡大するのに役立ちました。

1990年代後半の買収は、どの技術が成功するかを予測する上で経営者は常に優れていましたが、特に先見性のある考えの結果でした。 1つは、既存の電話回線を使用して家庭や中小企業向けデジタル加入者線(DSL)機器をインターネットにアクセスさせるNetSpeed社でした。シスコはまた、サービスプロバイダーが使用する家庭および光ファイバーネットワーキングのためのワイヤレスネットワーキングへの早期参入者でした。 John Chambers氏は、Voice-over-IPビジネスLightSpeed Internationalの買収を正当化したアイデアである、インターネットを通じてすべての電話が送信されると、有名に予測していました。チャンバー氏は、顧客との話し合い、「市場移行」を予見する強い実績のために、社会的、経済的、技術的な変化を特定することを信じています。

多くの点で、シスコは1990年代の典型的な成長株でした。年間トップラインの成長率は30%から50%の間で変動し、時価総額は1993年の4億ドルから2000年のピーク時には50億ドル以上に増加しました。しかし、ドットコム・バブル・バースト企業やサービスプロバイダーは、IT予算と設備投資によってはるかに慎重になりました。 CSCOはもはや過去の成長率を維持できないことが明らかになった。したがって、投資家は株式のプレミアム評価を支払う意思がなかった。 1990年代に比べて成長率は決して高くはありませんでしたが、シスコは2000年代半ばに帯域幅の需要が高まり、買収や社内の研究開発を通じて最先端のテクノロジーを提供し続けていたため、うまく回復できました。それでも、現時点では、シスコの大規模な規模が成長率と収益性を高原に押し上げると考えていた人もいます。

投資家は、バーチャルヘルスケア、安全とセキュリティ、スマートコミュニティ、コンシューマービデオカメラ、スタジアムサイズのテレビ画面など、30以上の市場で競合していたため、シスコの普及が薄すぎるのかどうかについて疑問を持ち始めました。さらに、シスコのマネージメント構造は、非効率的に多数のチーム、「ボード」、および「評議会」と過度に複雑でした。これは、製品承認プロセスの遅延、アカウンタビリティの低下、市場の移行を予期していない可能性がありました。これに対応して、収入と収益は大幅に減少し、需要の変化に迅速に対応することが判明したライバルに市場シェアは奪われた。

2011年4月、CEOのジョン・チェンバースは、容認できない業務執行が投資家に失望させ、従業員を混乱させ、顧客に信頼性を失わせたと認めました。彼は2011年に事業の権利を行使し、労働力の大部分を削減し、一部の消費者ビジネス(Flip HDビデオレコーダー)を売却し、管理階層を合理化する措置をとった。 2012年第1四半期の年間総収入額は10億ドルに達し、「バリューエンジニアリング」の努力とより競争力のある価格設定により、同社は2桁の収益成長率に戻りました。これは利益率を犠牲にして行われており、総利益が持続的な改善を示すかどうかは未だ決定されていない。それにもかかわらず、コアビジネスは安定しており、同社はビデオ製品、コラボレーション、長期的な利益を生み出すデータセンターの成長を引き続き追求しています。

競争力のあるダイナミクス

シスコにとって熾烈な競争は新しいものではありません。顧客サービスへの献身、デバイスの機能性の向上、脅威となるほど大きな成長を遂げる企業の買収により、主要市場でのシェアを維持することができました。同社は、イーサネットスイッチ市場の約70%を占めています。シスコの最大の競争相手は、市場の約10%を占めるHewlett Packard(HPQ-Free Hewlett Packard Stock Report)です。全体的に見ると、この市場は、成熟し続ける中、近い将来2桁の低い数字で成長すると予想しています。

 シスコは、Nexusラインで長年にわたりデータセンターにスイッチング技術を提供しており、ストレージ、サーバ、および仮想化ソフトウェアへのブランチングを検討しています。同社のデータセンターソリューションであるユニファイドコンピューティングシステムは、さまざまなコンポーネントを1つのユニットとして効率的に管理できる一貫したプラットフォームに統合することで、総所有コストを削減し、スケーラビリティを向上させることを目指しています。シスコは独自のブレードおよびラックマウントサーバを開発しており、コンピューティングの大手国際ビジネスマシン(IBM  –  Free IBM Stock Report)とHewlett Packardと一流に競争しています。前者は、データセンターのニーズに対応するために、広範なサーバーポートフォリオと以前に使用されていたNexusスイッチを備えています。 CSCOのIBMへの移行により、このスイッチ事業の多くは、この分野で競合するソリューションを持つ企業であるジュニパーネットワークス(JNPR)とVoltaireに移行する予定です。 HPは、データセンター市場においても大きな存在感を示しています。 3Comの買収により、スイッチング・ポートフォリオが充実しましたが、他のベンダーの機器と互換性がないため、依然として不利です。シスコは仮想化ソフトウェアのVMware(VMW)とストレージのEMC Corporation(EMC)との提携を歓迎しています。シマンテンから市場シェアを得ることは困難ですが、シスコは急速に拡大しているデータセンターの仮想化/統合およびクラウドコンピューティングのデリバリ市場において、引き続き成功を収めると考えています。

サービスプロバイダーは世界のルータ販売の80%を占め、残りは企業に向かいます。 110億ドルのキャリアルーティング市場は、企業やGoogle(GOOG)が所有するYouTubeやFacebook、ストリーミングTVサービスNetflix(NFLX)などのビデオ転送が急速に増加したことで、過去数年間で急成長を遂げています。これらのトレンドは帯域幅を引き続き圧迫し、通信事業者はより多くのコア・ルータを購入することを期待しています。シスコは、コアルータで50%以上の市場シェアを誇っています。ジュニパーは30%の2位です。新興市場ベンダーHuaweiは約15%を占めています。 IPエッジおよびイーサネットアグリゲーションルータの市場は、コアルータの約4倍です。これらのデバイスは、送信されるトラフィックのタイプ(音声、ビデオ、またはデータ)を識別し、優先順位を付けることができます。これらは、サービスプロバイダーが低遅延でIP経由でビデオと音声を提供し、レガシーATMとフレームリレー技術を置き換えるのに役立ちます。このサブセクターは、通信事業者がイーサネットとインターネットプロトコルに基づく次世代ルーティング技術にアップグレードすることにより、今後数年間で10代半ばの成長を経験するはずです。シスコは、中国や新興市場での新規事業がHuaweiに移ることで、ここ数年シェアを失っています。